Tracking error – это метрика, используемая для оценки точности инвестиционного фонда или портфеля относительно его базового индекса. Она измеряет разницу в доходности или стоимости фонда относительно индекса, по которому он отслеживает. Чем больше tracking error, тем больше различий между фондом и его индексом.
В следующих разделах статьи мы рассмотрим, почему tracking error является важной метрикой для инвесторов, как она может помочь в принятии инвестиционных решений, и какие факторы могут влиять на ее значение. Также мы рассмотрим, как управлять tracking error и какие стратегии можно использовать для его минимизации. В конце статьи мы подведем итоги и дадим рекомендации по использованию этой метрики в инвестиционной практике.
Определение
Tracking error (ошибка отслеживания) — это мера степени расхождения доходности инвестиционного портфеля с доходностью базового индекса, по которому он отслеживает.
Tracking error является важным показателем при оценке эффективности работы индексных фондов и ETF (Exchange Traded Funds), так как позволяет оценить, насколько точно инвестиционный портфель повторяет доходность базового индекса.
What is tracking error?
Причины возникновения tracking error
Tracking error — это показатель, который отображает отклонение эффективности инвестиционного фонда от эффективности базового индекса. Он позволяет оценить, насколько точно фонд повторяет движение индекса в процентах. Tracking error может возникать по разным причинам, которые будут рассмотрены далее.
1. Разница в составе активов фонда и индекса
Одной из основных причин возникновения tracking error является разница в составе активов у инвестиционного фонда и базового индекса. Индекс может быть составлен из большого количества компаний или других активов, но фонд может намеренно или неосознанно выбирать только некоторую часть активов для своего портфеля. Это может привести к отклонениям в результате инвестиций в другие активы, которые не входят в базовый индекс и могут оказывать влияние на эффективность фонда.
2. Операционные расходы и вознаграждения управляющим
Tracking error также может возникать из-за операционных расходов и вознаграждений управляющим. Эти расходы могут негативно сказываться на доходности фонда и приводить к отклонениям от базового индекса. Управляющие фондом могут получать комиссионные или вознаграждения за свою деятельность, которые должны быть учтены при расчете tracking error.
3. Различные стратегии управления активами
Еще одной причиной возникновения tracking error является использование различных стратегий управления активами. Фонд может использовать активное управление, при котором управляющие стремятся превзойти базовый индекс, или пассивное управление, при котором фонд пытается повторить движение индекса. Различные стратегии могут привести к разным результатам и, как следствие, к отклонениям от базового индекса.
Таким образом, tracking error может возникать из-за разных причин, включая различия в составе активов, операционные расходы и вознаграждения управляющим, а также различные стратегии управления активами.
Как измеряется tracking error
Tracking error — это показатель, который позволяет оценить точность работы инвестиционного фонда в отношении индекса, по которому он отслеживает. Он измеряется как стандартное отклонение доходности инвестиционного фонда от доходности выбранного индекса.
Для измерения tracking error необходимо выполнить ряд шагов:
- Определить период времени, за который будет осуществляться анализ. Обычно это год, но может быть и другой период, в зависимости от требований и задач.
- Выбрать индекс, относительно которого будет проводиться сравнение. Индекс может быть организован на основе рыночных цен активов или на основе их внешних показателей (например, цены акций или доходность облигаций). Важно выбрать индекс, который наиболее точно отражает отрасль или рынок, соответствующий инвестиционному фонду.
- Зафиксировать данные по доходности инвестиционного фонда и выбранного индекса за каждый период времени: начальную и конечную цену для каждого периода.
- Рассчитать доходность инвестиционного фонда и выбранного индекса за каждый период времени. Для этого необходимо вычислить отношение конечной цены к начальной цене и отнять единицу. Затем результат умножить на 100%.
- Вычислить разницу между доходностью инвестиционного фонда и выбранным индексом за каждый период времени.
- Рассчитать стандартное отклонение разницы доходности для всех периодов времени. Это и будет значение tracking error.
Tracking error позволяет инвесторам оценить, насколько активно управлени инвестиционным фондом относительно выбранного индекса. Чем ниже значение tracking error, тем ближе доходность фонда к доходности индекса и, следовательно, меньше волатильность и риск для инвестора.
Влияние на инвесторов
Tracking error имеет значительное влияние на инвесторов и их решения о выборе фондов.
Во-первых, tracking error позволяет оценить степень отклонения результатов инвестиционного фонда от его базового индекса. Этот показатель служит индикатором эффективности работы фонда и позволяет сравнивать различные фонды между собой.
Tracking error также помогает инвесторам оценить риск, связанный с инвестициями в конкретный фонд. Чем выше tracking error, тем больше вероятность отклонения результатов фонда от его базового индекса. Инвесторы, которые ищут стабильные и предсказуемые результаты, могут предпочесть фонд с низким показателем tracking error.
Преимущества
- Tracking error позволяет инвесторам оценить эффективность работы фонда и сравнивать его с другими аналогичными фондами.
- Высокий уровень tracking error может быть связан с большими потерями, но также может предоставить возможность получить более высокую доходность.
Недостатки
- Tracking error может быть высоким даже у хорошо управляемых фондов, что может вызвать беспокойство у инвесторов и влиять на их решение о выборе фонда.
- Инвесторы, ориентированные на минимизацию риска, могут избегать фондов с высоким tracking error, что может ограничить их возможности для получения высокой доходности.
Как управлять tracking error
Tracking error – это показатель, который используется для оценки точности и эффективности инвестиционного портфеля, отслеживающего определенный индекс или другой актив. Tracking error измеряет разницу в процентных пунктах между результатами инвестиционного портфеля и результатами целевого индекса.
Управление tracking error является важным аспектом для инвесторов, так как он позволяет контролировать риск и достигать желаемых результатов. Вот несколько стратегий, которые могут быть использованы для управления tracking error:
1. Выбор подходящего индекса
Один из способов управления tracking error – выбор подходящего индекса для отслеживания. Различные индексы имеют разные характеристики и поведение, поэтому выбор индекса, который наилучшим образом соответствует инвестиционным целям и стратегии фонда, может помочь уменьшить tracking error.
2. Управление аллокацией активов
Активная аллокация активов может быть использована для управления tracking error. Путем изменения весов различных активов в портфеле, можно достичь более точного отслеживания индекса или снизить расхождение между портфелем и индексом.
3. Минимизация ошибок репликации
Tracking error также может быть управляем путем минимизации ошибок репликации – разницы между результатами инвестиционного портфеля и результатами индекса, вызванной различиями в структуре и составе портфеля. Для этого можно использовать различные методы репликации индекса, такие как полное реплицирование, сэмплирование или использование деривативов.
4. Регулярное перебалансирование портфеля
Периодическое перебалансирование портфеля может помочь управлять tracking error. При перебалансировании портфеля можно корректировать веса активов в соответствии с изменениями в индексе или рыночной среде, чтобы уменьшить расхождение между портфелем и индексом.
5. Регулярный анализ и мониторинг
Регулярный анализ и мониторинг tracking error является важным шагом в управлении им. Инвесторы должны следить за показателем tracking error и анализировать его причины. При необходимости можно принимать корректирующие меры, чтобы снизить tracking error и улучшить результаты портфеля.
Примеры из практики
Рассмотрим несколько примеров, чтобы лучше понять, как работает tracking error в практике инвестирования.
Пример 1: Индексный фонд
Представим, что у нас есть индексный фонд, который отслеживает производительность S&P 500. Если этот фонд полностью точно повторяет состав и веса активов в индексе, то его tracking error будет равна нулю. Однако, на практике реализация фонда может отличаться от самого индекса. Например, у фонда могут быть небольшие отклонения в составе активов, комиссии за управление и другие факторы, которые могут вызвать отличие производительности фонда от индекса.
Пример 2: Активно управляемый фонд
В случае активно управляемого фонда, tracking error может быть значительно выше, так как фонд может иметь собственную стратегию инвестирования, отличную от индекса. Например, фонд может выбирать активы с более высоким потенциалом доходности или применять другие инвестиционные стратегии для достижения своих целей. В таком случае, tracking error будет отражать отличие производительности фонда от индекса.
Пример 3: ETF фонд
ETF (Exchange Traded Fund) фонды являются биржевыми фондами и также отслеживают индексы. Однако, у них также может быть некоторая степень отклонения от индекса из-за факторов, таких как комиссии за управление, разница между ценами покупки и продажи и другие. Это также может вызвать tracking error.
Таким образом, tracking error является важным показателем для оценки точности отслеживания фондом или портфелем индекса. Чем меньше tracking error, тем более точно фонд или портфель повторяют производительность индекса. Однако, стоит отметить, что некоторая степень отклонения может быть оправдана стратегией фонда или особенностями инвестиционного продукта.
